Разделы

Прединвестиционный анализ и оценка стоимости компании ОАО «Седьмой континент»

EBITDA - показатель, который МСФО и US GAAP прямо не рекомендуют использовать, но де-факто он широко распространен. Проблема в том, что EBITDA - это, грубо говоря, прибыль компании до вычета налогов, процентных выплат и амортизации и смысл ее состоит в том, чтобы показать, сколько денег компания может теоретически бросить на обслуживание своего долга, потому что амортизация - это не реальные платежи, а при нулевой прибыли налог на прибыли в теории тоже будет нулевым. Мы считаем, что показатель EBITDA несколько вводит в заблуждение.

Эффективность управления оборотными активами

Основные составляющие оборотного капитала включает в себя деньги, дебиторскую и кредиторскую задолженность (ДЗ и КЗ), товарно-материальные ценности (ТМЦ). Это деньги, которые «заморожены» в бизнесе компании. И в задачи менеджеров компании входит минимизация этой суммы, т.е. уменьшение запасов ТМЦ, увеличение собираемости дебиторской задолженности, получение более выгодных отсрочек платежей поставщикам.

Показатели, характеризующие эффективность управления оборотным капиталом:

Оборачиваемость дебиторской задолженности:

(9)

Оборачиваемость запасов:

(10)

Оборачиваемость кредиторской задолженности:

(11)

Ниже приводится таблица по компании «Седьмой континент»:

Таблица 4. Оборачиваемость оборотного капитала за 2006-2009 гг.

Оборачиваемость, в днях

2009

2008

2007

2006

Оборачиваемость ДЗ

23

15

14

15

Оборачиваемость запасов

36

38

37

37

Оборачиваемость КЗ

80

73

70

68

«Седьмой континент» несколько улучшил свою деятельность: снизилась оборачиваемость запасов, увеличилась оборачиваемость кредиторской задолженности, но выросла оборачиваемость дебиторской задолженности. Интересно, но получается, что поставщики «Седьмого континента» финансируют бизнес в течение 80 дней, в то время как сам «Седьмой континент» финансирует свой бизнес в течение 23+36=59 дней. Таким образом, «Седьмой континент» может легко расширять свою географию: чтобы открыть новый магазин, ему не нужно фактически инвестировать свои средства (если только компания не будет сама строить новые магазины, а станет арендовать торговые площади).

Ниже приводится сравнение работы компании с конкурентами за 2009 г.:

Таблица 5. Сравнительный анализ оборачиваемости оборотных активов

Оборачиваемость, в днях

Седьмой континент

Магнит

Дикси групп

X5 (2010 г.)

Оборачиваемость ДЗ

23

2

8

11

Оборачиваемость запасов

36

33

30

34

Оборачиваемость КЗ

80

47

56

72

Как видно, компании есть куда стремится, необходимо усилить контроль над запасами и, особенно, дебиторской задолженностью.

Эффективность управления основными средствами (фондоотдача)

Измеряется оборачиваемостью основных средств (ОС):

(12)

Ниже приводится таблица с динамикой эффективности управления ОС:

Таблица 6. Оборачиваемость основных средств «Седьмого континента» 2008-2009 гг.

Год

2009

2008

Оборачиваемость ОС

1,5

1,3

Перейти на страницу: 1 2 3 4

Другие публикации

Расчет основных технико-экономических показателей ТЭЦ
Теплоэнергетика, отрасль теплотехники, занимающаяся преобразованием теплоты в др. виды энергии, главным образом в механическую и электрическую. Для генерирования механической энергии за счёт теплоты служат теплосиловые установки; полученная в этих установках механическая энергия используется для привода рабочих машин (металлообрабатывающих станков, автомобилей, конвейеров и т. д.) ...